Waardebepaling van een onderneming: Ontdek de verschillende methodes en tools

Waarom een waardebepaling?

Een waardebepaling van je bedrijf is het proces waarbij je de economische waarde of marktwaarde van je bedrijf berekent. Dit is een essentieel onderdeel van elke strategische bedrijfsbeslissing, vooral als je van plan bent je onderneming te verkopen, een fusie of overname overweegt, of je bedrijfsstrategie wilt herzien.

Methoden voor waardebepaling

Om tot een waardebepaling van een onderneming te komen, zijn er verschillende methodes die gebruikt kunnen worden. De keuze voor een specifieke methode hangt af van de omstandigheden en het doel van de waardebepaling. Hieronder worden een aantal veelgebruikte methoden besproken⁚

• De intrinsieke waarde⁚ Deze methode kijkt naar de waarde van het eigen vermogen van de onderneming op een bepaald moment. Het gaat dan om de totale (boek)waarde op de balans van de gebouwen en terreinen, de voorraden, de liquide middelen en dergelijke, verminderd met de schulden. De intrinsieke waarde is echter slechts een momentopname en houdt geen rekening met de toekomstige winstgevendheid van de onderneming.
• De Discounted Cashflow (DCF) methode⁚ Deze methode kijkt naar de toekomstige geldstromen die de onderneming zal genereren. De toekomstige cashflows worden geschat op basis van het businessplan en alle andere relevante gegevens. Deze cashflows worden vervolgens gekort naar de huidige waarde, rekening houdend met de risicofactor en de tijdswaarde van geld. De DCF-methode is een veelgebruikte methode voor waardebepaling, omdat het een toekomstgerichte benadering is.
• De EBITDA Multiple methode⁚ Deze methode is gebaseerd op de winst voor rentelasten, belastingen en afschrijvingen (EBITDA). De EBITDA wordt vermenigvuldigd met een multiple die de investeerder en ondernemer zijn overeengekomen. De multiple is een factor die aangeeft hoeveel keer de EBITDA de waarde van het bedrijf is. De EBITDA Multiple methode is een snelle en eenvoudige methode voor waardebepaling, maar het is belangrijk om te onthouden dat de multiple subjectief is en kan variëren per branche.
• Vuistregels⁚ In de praktijk van het midden- en kleinbedrijf wordt het gebruik van vuistregels (ook wel multiples genoemd) veel toegepast om de waarde van een onderneming te bepalen. Het gaat daarbij om formules als⁚ 5 x de nettowinst, 0,75-1,5 x de jaaromzet, 1 x de intrinsieke waarde, 2 x de nettowinst. Per branche is vaak overeenstemming ontstaan over welke vuistregel op die markt van toepassing is. Een accountantskantoor is bij dezelfde omzet bijvoorbeeld relatief meer waard dan een schoonmaakbedrijf. Als je wilt uitrekenen wat een bedrijf waard is, is het dus goed te onthouden dat vuistregels geen algemeen geldende waarheid zijn.

Naast deze methoden zijn er nog andere methoden voor waardebepaling, zoals de rentabiliteitswaarde, de financierbaarheid en de goodwill methode. De keuze voor een specifieke methode hangt af van de omstandigheden en het doel van de waardebepaling. Het is altijd aan te raden om een expert in te schakelen om een gedegen waardebepaling te laten uitvoeren.

De intrinsieke waarde

De intrinsieke waarde van een bedrijf geeft aan wat de waarde is van het eigen vermogen van de onderneming. Deze waarderingsmethode is gebaseerd op de balans van het bedrijf en kijkt naar de totale waarde van de activa (zoals gebouwen, machines, voorraden en liquide middelen) minus de passiva (de schulden). De intrinsieke waarde geeft dus een momentopname van de waarde van de bezittingen van het bedrijf.

De intrinsieke waarde is een eenvoudige en transparante methode voor waardebepaling, maar heeft ook enkele nadelen. Ten eerste is de intrinsieke waarde slechts een momentopname en houdt geen rekening met de toekomstige winstgevendheid van het bedrijf. Een bedrijf met een hoge intrinsieke waarde kan bijvoorbeeld een lage toekomstige winstgevendheid hebben, waardoor de werkelijke waarde van het bedrijf lager is dan de intrinsieke waarde. Ten tweede zegt de intrinsieke waarde alleen iets over de waarde van de bezittingen en wordt de goodwill niet meegewogen. Goodwill is de waarde van de reputatie, het merk, de klantenrelaties en andere immateriële activa van het bedrijf. Deze immateriële activa kunnen een belangrijke bijdrage leveren aan de waarde van het bedrijf, maar worden niet meegenomen in de berekening van de intrinsieke waarde.

De intrinsieke waarde is een nuttig hulpmiddel voor een eerste schatting van de waarde van een bedrijf, maar het is belangrijk om te onthouden dat deze methode niet de volledige waarde van het bedrijf weergeeft. Voor een complete waardebepaling is het noodzakelijk om rekening te houden met de toekomstige winstgevendheid, de goodwill en andere immateriële activa van het bedrijf.

De intrinsieke waarde is een momentopname van de waarde van de bezittingen van het bedrijf, maar geeft geen inzicht in de toekomstige winstgevendheid. Voor een complete waardebepaling is het noodzakelijk om rekening te houden met de toekomstige winstgevendheid, de goodwill en andere immateriële activa van het bedrijf.

De Discounted Cashflow (DCF) methode

De DCF-methode (discounted cashflow) is een veelgebruikte en gerespecteerde methode voor waardebepaling. Deze methode kijkt naar de toekomstige geldstromen die een bedrijf zal genereren en brengt deze terug naar de huidige waarde, rekening houdend met de tijdswaarde van geld en de risicofactor. De DCF-methode is een toekomstgerichte benadering die de waarde van een bedrijf bepaalt op basis van zijn potentiële toekomstige winstgevendheid.

De DCF-methode start met het schatten van de toekomstige vrije kasstromen (free cash flow) van het bedrijf. Vrije kasstroom is de hoeveelheid geld die een bedrijf overhoudt na alle noodzakelijke investeringen en uitgaven. De toekomstige vrije kasstromen worden geschat op basis van het businessplan, historische financiële gegevens en marktanalyses. Daarna wordt een disconteringsvoet bepaald, die rekening houdt met de risicofactor en de tijdswaarde van geld. De disconteringsvoet is de vergoeding die investeerders verwachten voor het nemen van risico's en het uitstellen van consumptie. De toekomstige vrije kasstromen worden vervolgens gedisconteerd met deze disconteringsvoet om hun huidige waarde te bepalen.

De som van de huidige waarden van alle toekomstige vrije kasstromen geeft de intrinsieke waarde van het bedrijf weer, volgens de DCF-methode. De DCF-methode is een complexe methode die veel expertise en data vereist. Het is belangrijk om te onthouden dat de DCF-methode gevoelig is voor de schattingen van de toekomstige vrije kasstromen en de disconteringsvoet. Kleine veranderingen in deze schattingen kunnen een significant effect hebben op de berekende waarde van het bedrijf.

De DCF-methode is een waardevolle tool voor waardebepaling, maar het is belangrijk om de beperkingen te kennen en de resultaten te interpreteren met een kritische blik. Het is altijd aan te raden om een expert in te schakelen voor een gedegen DCF-analyse, om de complexiteit van de methode te beheersen en de juiste schattingen te maken.

Wie kan je helpen?

Een gedegen waardebepaling vereist expertise en ervaring. Je kunt je bedrijf laten waarderen door verschillende partijen, elk met hun eigen specialisaties en benaderingen. Hieronder worden enkele veelvoorkomende opties besproken⁚

• Accountantskantoren⁚ Accountantskantoren hebben expertise op het gebied van financiële administratie en kunnen een waardebepaling uitvoeren op basis van de financiële gegevens van je bedrijf. Ze kunnen je helpen met het analyseren van je balans, winst- en verliesrekening en cashflow. Sommige accountantskantoren hebben gespecialiseerde teams die gespecialiseerd zijn in waardebepaling. Echter, accountantskantoren zijn vaak niet zo goed bekend met de verschillende waarderingsmethoden die specifiek zijn voor het bepalen van de waarde van een bedrijf.
• Bedrijfswaarderingsspecialisten⁚ Bedrijfswaarderingsspecialisten zijn experts in het bepalen van de waarde van bedrijven. Ze hebben expertise op het gebied van verschillende waarderingsmethoden, waaronder de DCF-methode, de EBITDA Multiple methode en de intrinsieke waarde. Bedrijfswaarderingsspecialisten kunnen je helpen om de juiste methode te kiezen en een gedegen waardebepaling te laten uitvoeren.
• Investeringsbanken⁚ Investeringsbanken hebben veel ervaring met waardebepaling en fusies en overnames. Ze kunnen je helpen met het bepalen van de waarde van je bedrijf en het vinden van een potentiële koper. Echter, investeringsbanken werken meestal met grote bedrijven en zijn vaak duur.
• Zakelijke adviseurs⁚ Zakelijke adviseurs kunnen je helpen met het bepalen van de waarde van je bedrijf en het ontwikkelen van een strategie voor het verkopen van je bedrijf. Ze hebben kennis van de markt, de verschillende waarderingsmethoden en het proces van fusies en overnames. Zakelijke adviseurs kunnen je helpen met het vinden van een potentiële koper en het onderhandelen over de koopprijs.

De keuze voor een specifieke partij hangt af van de omstandigheden en het doel van de waardebepaling. Het is altijd aan te raden om meerdere partijen te raadplegen en offertes te vergelijken. Het is belangrijk om een partij te kiezen die ervaring heeft met de specifieke branche waarin je actief bent en die gespecialiseerd is in de juiste waarderingsmethoden voor jouw bedrijf.